公司以机器视觉为核心技术，努力打造杰出的视觉配备渠道型企业，面向半导体及泛半导体、新能源轿车和消费电子方向，供给视觉丈量配备、视觉检测配备、视觉制程配备和智能网联计划等产品。2017-2022年公司营收CAGR为38.28%，归母净利润CAGR为23.93%。依据公司业绩快报，公司2022年度完结经营收入16.13亿元，比去年同期增加27.52%；完结归母净利润1.52亿元，比去年同期增加13.56%。

　　2021年我国机器视觉商场规划138.16亿元（该数据未包含主动化集成设备规划），同比2020年增加46.79%，估计2021年至2025年我国机器视觉职业的商场规划将以27.38%的复合增加率增加至349亿元。2021年我国商场机器视觉各大核心部件的国产化比例均已超越70%，其间光源国产化率超越90%，镜头国产化率80%左右，工业相机国产化率超越70%。国产厂商开端在职业潮流中锋芒毕露，进入黄金赛道。

　　PCB：公司在2020年年末推出了LDI激光直接成像设备，曩昔3年累计获得挨近200台订单，坚持年40%以上的增加率。公司其他产品还包含AVI主动外观查看设备、AOI光学检测设备、激光钻孔设备等。国内PCB制造商关于高端设备的需求提高，促进公司捉住职业机会进一步完结自主创新和国产代替。

　　半导体前道检测设备：2021年公司完结收买德国MueTec公司100%股权，主要产品为面向前道晶圆的高精度的光学丈量设备，包含OCD和OverLay。到2022年3月底，MueTec公司在手订单约为1.78亿元。公司参股子公司姑苏矽行半导体有限公司，研制面向半导体前道晶圆的微观缺点检测设备，有望打破半导体工业关键设备的国外独占，完结国产打破。

　　光伏分选机：跟着光伏职业景气量继续，咱们测算硅片分选机商场有望坚持高基数，2025年光伏硅片分选设备估计商场规划为9.4亿元。公司于2022年12月正式发布第六代光伏硅片分选机设备，获得职业认可，完结对瑞士梅耶博格等世界先进同行产品的代替，获得批量订单。

　　咱们猜测公司2022-2024年经营收入分别为16.13/20.16/25.12亿元，归母净利润分别为1.52/2.30/2.92亿元，2021-2024年归母净利润CAGR为30%，以当时总股本1.95亿股核算的摊薄EPS为0.78/1.18/1.50元。公司当时股价对2022-2024年猜测EPS的PE倍数分别为54/36/28倍，咱们选取机器视觉范畴及检测范畴公司精测电子、凌云光、矩子科技、奥普特作为可比公司。公司获益于机器视觉工业范畴的不断拓宽，带来公司高生长，初次掩盖给予“买入”评级。